La búsqueda de financiación es un problema recurrente de las cooperativas, que captan sus recursos preponderantemente de las entidades bancarias. Esta situación ha provocado que muchas veces las cooperativas renuncien a interesantes oportunidades de negocio debido a la falta de financiación, máxime cuando su principal fuente inversora proviene de las aportaciones de sus socios y de lo que genera la actividad cooperativizada. Con este trabajo se pretende exponer diferentes alternativas de financiación basadas en la emisión de títulos que permitan a las cooperativas poder competir en nuevos segmentos de mercado y superar las trabas jurídicas existentes. En concreto, se aborda la emisión de obligaciones, títulos participativos, participaciones especiales y fichas de servicios (utility tokens). Queda fuera de este estudio el análisis de la emisión de títulos por una cooperativa de crédito, por cuanto presenta características propias y como toda entidad financiera tiene permitida la emisión de cualquier instrumento financiero. Como colofón, se plantea si los instrumentos financieros emitidos por cooperativas pueden clasificarse como inversiones sostenibles.
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- Índice
- Prólogo
- Abreviaturas
- Capítulo primero. La emisión de instrumentos financieros por parte de las cooperativas
- I. Introducción
- II. Régimen jurídico de la emisión de títulos por parte de las cooperativas
- 1. Cuestiones previas
- 2. Normativa de la Unión Europea
- 3. Normativa estatal
- 4. Normativa autonómica
- 5. Normativa comparada
- Capítulo segundo. Obligaciones
- I. Consideraciones generales: concepto, naturaleza jurídica y clases
- II. Órgano competente para adoptar el acuerdo de emisión de obligaciones
- III. ACUERDO DE EMISIÓN
- 1. Identificación de la sociedad emisora de los títulos
- 2. Condiciones de la emisión y la contratación de los títulos
- 3. Límites y garantías de la emisión
- 4. Sindicato de obligacionistas
- IV. DERECHOS
- 1. Económicos
- 2. Políticos
- V. AMORTIZACIÓN
- VI. OBLIGACIONES CONVERTIBLES EN APORTACIONES O PARTICIPACIONES SOCIALES
- 1. Definición y características
- 2. Órgano competente
- 3. Bases, modalidades y límites de la conversión
- 4. Posición jurídica del titular de las obligaciones convertibles en participaciones sociales
- Capítulo tercero. Participaciones especiales
- I. Definición y características
- II. Naturaleza jurídica
- III. Órgano competente para adoptar el acuerdo de emisión de participaciones especiales
- IV. Acuerdo de emisión
- V. Derechos
- 1. Económicos
- 2. Políticos
- VI. Amortización
- VII. Posición jurídica del titular de las participaciones especiales
- VIII. Sindicato de titulares de participaciones especiales
- IX. Participaciones especiales convertibles en aportaciones o participaciones sociales
- Capítulo cuarto. Títulos participativos
- I. Definición y características
- II. Naturaleza jurídica
- III. Órgano competente para adoptar el acuerdo de emisión de títulos participativos
- IV. Acuerdo de emisión
- 1. Principales elementos formales del acuerdo de emisión
- 2. Garantías de la emisión
- 3. Nombramiento del comisario y constitución del sindicato de titulares de títulos participativos
- V. Derechos
- 1. Económicos
- 2. Políticos
- VI. Amortización
- VII. Títulos participativos convertibles en aportaciones o participaciones sociales
- 1. Planteamiento de la cuestión
- 2. Principales características de la emisión de títulos participativos convertibles
- 3. Posición jurídica del titular de los títulos participativos convertibles
- Capítulo quinto. Emisión de fichas de servicio (utility tokens)
- I. Consideraciones previas
- II. Tecnología blockchain
- III. Tokens y fichas de servicio (utility tokens)
- IV. Emisión de fichas de servicio (utility tokens)
- 1. Consideraciones previas: el Reglamento sobre mercados de criptoactivos
- 2. ¿Es necesario estar autorizado para realizar una oferta pública de fichas de servicio?
- 3. El libro blanco de criptoactivos
- 4. Obligaciones de los emisores de los títulos
- 5. Responsabilidad sobre la información facilitada en el libro blanco
- 6. Derecho de desistimiento
- V. Valoración final sobre la emisión de fichas de servicios por las cooperativas
- Capítulo sexto. ¿son los títulos emitidos por las cooperativas inversiones sostenibles?
- I. Cuestiones previas
- II. Requisitos para determinar el grado de sostenibilidad medioambiental
- III. Requisitos complementarios a los reglamento 2020/852 y 2021/2139 para establecer criterios técnicos de selección
- 1. Consideraciones previas
- 2. Criterios de medición
- IV. Identificación de una inversión sostenible
- V. Valoración
- Bibliografía
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